全球崩盘背后真相

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就在我写这篇文章的时候,全球股票市场正在恐慌中抛售,美国、加拿大、欧洲和其他国家的股票触到了导火索。

早在亚洲时段,亚洲国家的指数也大幅下跌。此时,市场流动性几乎耗尽,甚至黄金和比特币也被抛售。

如果全球资本市场上周仍笼罩在病毒对经济的负面影响中,那么本周,在油价突然跌破30美元之后,全球经济进入衰退,就好像它是“最终的”和既成事实。

大多数人认为油价的急剧下跌反映了经济衰退的预期,或者仅仅是欧佩克和俄罗斯谈判失败的结果。

但事实远非简单。

有时候,一个人的意志,在恰当的时机,会产生数倍的放大效果。

我将把这件事的逻辑进行一遍,然后你就可以清楚地看到整个画面。

为了让失明的小白读者理解它,我特别介绍了石油危机的背景。我已经知道的可以跳过。

01

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石油是一种商品,其价格由供应方决定,因为需求方无法控制,世界每天需要多少桶石油基本上是固定的。经济过热的时期更多,经济衰退的时期更少,这相对容易控制。

但是地球上只有几个国家供应石油,欧佩克,俄罗斯和美国。这样他们就可以一起控制油价。欧佩克(以沙特阿拉伯为首)每隔一段时间就会组织大家坐下来,就石油供应达成一致,以稳定油价。

所以石油的价格可以说是由这些国家决定的。

然而,他们中的几个偶尔会有价格战。历史上,1985年、1997年和2014年都有价格战。

在2014年的那个时候,为了遏制美国页岩油的上涨,油价从100多美元被推至2016年26美元的历史最低点,成功地迫使部分美国页岩油产能死亡并抢占市场份额。

今年的这个时候,沙特阿拉伯和俄罗斯之间的谈判破裂了,特别是俄罗斯的强硬态度。在谈判过程中,他们直接离开了谈判桌,因为他们对条款和条件不满意。他们还威胁要在未来增加产量,因为他们的国库充裕,他们不怕价格战。

沙特阿拉伯也完全被激怒了,直接宣布下个月将开始满负荷生产石油。结果,油价直接暴跌,跌至2016年历史低点附近。

到目前为止,双方仍在挣扎。似乎没有人能在短期内首先达成一致。

02

油价暴跌,谁最痛苦?

要理解石油价格游戏背后的真相,不能从表面上看。让我们先看看它是什么样子。

表面上,俄罗斯实际上是在欺负沙特阿拉伯。近年来,沙特阿拉伯一直带头减产,但事实上它一直在遭受损失。

因为他是欧佩克最大的生产国或市场份额,他在减产协议中需要减少的数量也是最大的,而且每次他都会失去部分市场份额。所以当价格上涨时,他也赚不了多少钱,但是当价格下跌时,他必须配合减产。

尽管沙特阿拉伯似乎主宰了欧佩克,但事实上,在这场囚徒困境游戏中,他处于劣势。

所以这一次,俄罗斯举起桌子也完全激怒了沙特阿拉伯。老子的tmd也不玩了,也不会和他爱的人合作。然后我会把价格降到最低,先占领市场份额。

所以最近沙特阿拉伯占据了很大的市场份额,并向下游的贸易商和化学家发放了全额支票。你想要多少油就有多少,任何质量都行。只要你从我这里买,一切都会让你满意。

只有这样,沙特阿拉伯才能大规模抢占西欧甚至东亚的市场份额。效果确实立竿见影。今天的新闻显示,印度第二大石油公司BPCL已经开始向沙特进口大量石油。

据说东方红国家也打算借此机会低价购买石油。这种优势不会被白白利用。

此时,让我们考虑表面以下的部分。为什么俄罗斯是这样的?他有什么优点吗?

03

俄罗斯有什么意义?

有人说沙特阿拉伯的石油开采成本最低,俄罗斯无法与之竞争。

但事实上,我们不能用采矿成本来分析

在没有经济危机的正常情况下,所有国家的财政平衡很可能在石油价格的50美元左右,低于这个价格,一些国家将无法维持自己。理论上,无论谁能在经济上容忍油价下跌,他都将在谈判桌上有更多的筹码。

举起桌子后,双方都展示了他们的牌。俄罗斯显然更好。俄罗斯财政部周一表示,其国家财政可以在6至10年内支撑25至30美元的油价。因为俄罗斯的国家财富基金已经超过1500亿美元,可以说这个家庭是富裕的。

沙特阿拉伯显然比这更好,然而,有传言说官员们已经要求相关政府部门削减20-30%的预算。这是为了勒紧腰带。

但即便如此,俄罗斯也没有必要像这样挥霍国家财政。油价下跌并不是对所有产油国都有好处,其损害也是一样的。只是俄罗斯近年来存了一些钱,而且对饥饿的抵抗力更强。但是谁会因为饱餐一顿而几年无所事事、饥肠辘辘呢?

此外,价格下跌将使沙特阿拉伯在短期内获得更多股份,从长期来看,这对俄罗斯也是不利的。在这种情况下,你为什么要采取这一步呢?

这将是另一种思考方式。此时打击油价,谁是罪魁祸首?

04

这场象棋比赛的输家原来是.

就像油价在2016年触底一样,当油价下跌时,实际上是美国的石油商受到的伤害最大。因为它们对我来说是最贵的。

2016年,欧佩克和俄罗斯原本想彻底消灭美国页岩油,让德克萨斯州的大型油气生产商彻底倒闭。因此,它们需要很长时间才能恢复生产能力,成本更高,并在一段时间内成为一种气候。

但我没想到美国石油公司通过超低利率借款顽强生存。

我们知道自2008年金融危机以来,美国的利率一直在0%左右。短期利率上升只会导致经济下滑。没有办法再减少了。

在这种长期低利率的环境下,公司债券的利率急剧下降。严格来说,美国没有真正的“高收益债务”。以前被视为垃圾债券的资产收益率也低至4-6%。

这可以被视为债券市场的泡沫。它们的延续必须依赖于以同样低的利率借入新债券。一旦新债券的利率大幅上升,它们很可能会因为无力借贷而破产。

在正常情况下,只要美联储不大幅加息,市场形势稳定,油价在正常范围内,他们就可以继续生存。

但现在不同了。流行病引发的恐慌让全球资本处于一种非常低的风险偏好,公司债券的定价将非常保守。因此,当美国股市暴跌时,高收益公司债券也不能幸免,因为它们是债券。

美国高收益公司债券ETF(HYG)在本轮下跌后已经回到2018年底的水平:

一个重要的事实是,能源行业是美国高收益公司债券比例最高的行业,美国美林银行高收益公司债券指数的11.5%来自能源行业。

据彭博社报道,能源行业公司债券的信用利差达到历史最高水平:

这包括石油和天然气行业的上下游,从采矿到运输再到销售都受到冲击。对于一些更脆弱的人来说,市场已经准备好破产了。

此外,这种情绪像病毒一样具有“传染性”。这种情况不再局限于高收益公司债券,而是已经开始蔓延到高质量的投资级公司债券。

一些投资级“天使”公司债券也大幅下跌,有些价格甚至跌至60美元。市场和这些被称为“坠落的天使”。

受此影响,美国公司债券和政府债券的利差急剧扩大,信用风险迅速上升:

看到这一点,我浑身冒汗。这场油价暴跌引发了美国能源行业的大幅下滑,许多公司在能源领域已经注定死亡。同时,这也是对美国整体公司债券市场的一次极其严峻的考验

因此,当美国经济处于乐观状态时,即使所有人都知道债务水平非常高,也没有人会在意。

但是这个泡沫最害怕的是来自外部的冲击,就像堆积木头一样。你堆积得很高。虽然它看起来摇摇晃晃,但只要你不碰它,它就不会掉下来。然而,如果房子里的猫或狗不小心撞到它,积木只能倒塌。

今年,这一外部冲击是由流行病的蔓延引发的,并再次受到油价的冲击。现在它处于相对危急的状态。

05

普京:利用你的疾病杀死你

我真的不得不再次钦佩普京的政治智慧。

政治中没有对错,只有利益,所以我们不谈论对错。我只是觉得普京对这个时机的控制太准确了。

当美国在各方面都强大的时候,他绝对不可能独自打倒美国。但只有在这个危机时刻,在已经摇摇欲坠的形势下,我们才能再来一枪,击中目标。

这一脚踢中了美国最脆弱的地方。你生病的时候真的很疼。

普京最擅长的就是这种“杠杆”策略,早在当年美国统治乌克兰的时候,它就利用混乱赢得了克里米亚。如果他在正常情况下做不到这一点,他将花费数倍的精力和成本去做这件事。

在美国的干预下,他轻而易举地得到了它。这是知道如何运用自己力量的政治智慧。

但从那以后,普京和美国甚至有了婚外情。美国与欧盟联手对俄罗斯实施了历史上最严厉的制裁,令俄罗斯经济不堪重负。从那时起,普京就错了,并准备报复。

然而,他非常清楚他不能用鸡蛋碰石头,他必须“智胜”美国。

06

君子报仇,十年不晚

普京的老谋深算可见一斑。此后,俄罗斯发起了一系列报复行动.

第一步是与欧佩克秘密合作,增加石油产量,抑制油价。自2014年以来,俄罗斯的石油出口大幅增长,这可以被描述为一种报复性反弹:

直到2016年,油价已跌至30美元以下,美国页岩油受到重创,钻井数量直接下降了四分之三。

而且我们也知道美国政权背后真正的主人是为选举买单的黄金之父。油价暴跌,而他们是受影响最大的。(来源:宏)

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